Morgan Stanley снизил прогноз GGR Макао на 2021 год до 23,7 млрд долларов в связи с сокращением VIP-сектора

На 10% меньше предыдущих оценок

Аналитики международного инвестиционного банка Morgan Stanley снизили ожидания относительно валового дохода от азартных игр (GGR) Макао в 2021 году. Компания снизила предыдущие оценки GGR примерно на 10% до примерно 23,7 млрд долларов. Ожидания по EBITDA также упали на 10% до 6,43 млрд долларов.

выручка региона от высоких ставок может составить всего 40% от уровня 2019 года.

В пятничной заметке Правин Чоудхари, Гарет Люнг и Томас Аллен указали на находящийся в тяжелом положении VIP-сектор Макао, чтобы объяснить эту корректировку. По мнению аналитиков, в 2021 году выручка региона от высоких ставок может составить всего 40% от уровня 2019 года. Между тем, группа ожидает, что массовый рынок Макао в этом году принесет 80% выручки от 2019 года.

Общая сумма в 23,7 млрд долларов составляет 65% ВРП Макао за 2019 год. Это ниже, чем прогнозировали другие, при этом консенсус инвесторов в настоящее время составляет около 70%. Тем не менее, Morgan Stanley прогнозирует значительный рост на 2022 год. По оценкам аналитиков, в следующем году из-за мер по сокращению затрат, среди прочих факторов, показатель GGR увеличится на 8% по сравнению с уровнем 2019 года.

Тревожные перспективы для VIP-сектора Макао

На прошлой неделе Макао сообщил о самой низкой годовой выручке от игр за десять лет , составив 7,57 млрд долларов за полный 2020 год. Спад VIP-сегмента Макао частично является причиной снижения на 79% в годовом исчислении. Аналитики JP Morgan заявили, что в четвертом квартале 2020 года доля массового рынка достигла «наивысшего уровня за всю историю» . VIP-игры упали на 80% в годовом исчислении.

Макао показал самый низкий годовой доход от игр за десять лет

Это подтолкнуло два самых известных джанкетных бренда Макао к диверсификации. Согласно Morgan Stanley , Suncity и Tak Chun приобрели доли в казино в ответ на падение рынка VIP-услуг, таким образом «диверсифицируясь от чистого бизнеса, связанного с джанкетом».

Существенным аспектом спада в Макао в прошлом году стало влияние пандемии коронавируса. Казино закрылись на две недели в феврале, чтобы ограничить их распространение. С тех пор ограничения на поездки ограничили прибыль казино. Число посетителей остается низким, несмотря на возобновление в августе туристических виз Макао-Гонконг.

Это не все обреченность и мрак

Несмотря на мрачные перспективы для VIP-игр, Morgan Stanley предсказывает сильное восстановление казино в Макао в 2022 году. Компания ожидает, что в следующем году общий доход от игр вырастет на 8% по сравнению с уровнем 2019 года до 47 миллиардов долларов. Аналитики назвали недавнее сокращение операторских расходов драйвером будущего роста.

В третьем квартале 2020 года операционные расходы казино Макао снизились на 39% в годовом исчислении. «Хотя часть затрат должна вернуться вместе с объемом, мы ожидаем, что новая ставка с фиксированными затратами будет ниже, чем в 2019 году», — пояснил Morgan Stanley. В результате такого снижения затрат инвестиционный банк также повысил свои ожидания по EBITDA до 9,97 млрд долларов на следующий год. Это на 4% выше предыдущей оценки.

Кроме того, Чоудхари, Люнг и Аллен считают, что цены на акции также будут расти по мере того, как рынок продолжает восстанавливаться. В записке утверждается, что текущие цены на акции еще не отражают оценки роста Макао , прогнозируя, что цены вырастут в конце 2021 года и в 2022 году. Это будет связано с рядом факторов, включая запланированное открытие трех новых отелей Макао в этом году и продление операторских лицензий в 2022 году.